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MEX Group：周策略

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03-31 10:19

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MEX前瞻

商品市場方面，長期來看，全球低利率為黃金提供了支撐。另外，市場預計美聯儲和美國政府還會有更多的寬鬆和刺激政策，這對黃金來說是利好。雖然短期金價在1600-1640美元區間波動，但總的來看，我們還是維持黃金為震盪偏強結構，短期由於升幅較大有修正。

油價方面，雖然上周的經濟刺激計畫和股票市場的上漲，使得市場風險偏好情緒繼續回暖。但由於歐佩克和非歐佩克產油國未能達成共識，從4月1日開始，這些國家將不再受到生產上限或減產的約束。需求憂慮蓋過了刺激效果，因此，我們維持油價是一個中期偏弱的結構，不過近期由於空頭過於強勢，謹慎多頭反撲形成技術性反彈。

匯市方面，美指上周較弱，主要是因美2萬億美元財政刺激計畫和大幅增加的失業金申領人數。本周美國將公佈3月非農就業人數，市場預計將減少10萬人，如果市場預期恐將進一步施壓美元。本周值得關注的是歐元和澳元。整理3月相關資料可以發現，受到疫情影響，歐元區多項經濟資料創下新低，如果週二歐元區通脹資料大幅走弱歐元恐將繼續承壓。

量化交易策略

MEX量化策略年初至今相對基準S＆P 500 Total Return Index的年化阿爾法（α）為13％。量化模型每週調倉，並於每週一開盤下單及週五收盤平倉，各貨幣對一標準手，建議止損則設於0.3％。在沒有考慮實際杠杆下，MEX量化策略年初至今已大幅跑贏標的，詳情請參考《量化專題：基於動量反轉策略建構G7貨幣對沖組合》。組合淨值上周上漲3.16%，本周組合如下，利差（庫存費）為正向。

股指前瞻

股指方面，因美2萬億美元的刺激疊加全球性放水，恒指上周收漲2.98%。但考慮到肺炎感染人數還在激增，建議投資者仍需以防禦為主，如果未來幾周全球感染人數還不能得到有效控制，恐還有繼續回落風險。技術形態上，24000是較大壓力，下方21500是短期支撐。

主要貨幣對

從近期的歐美息差來看：已升至1.44，這表明當前國際金融市場投資者的避險情緒較濃，市場資金供給趨於緊張。因此，這將不利於風險資產，而利好避險資產。

歐/美（EURUSD）

支撐：1.0964，阻力：1.1165
歐洲央行上周已經取消了緊急債券購買中的額度限制，從貨幣政策上來說歐元無走強優勢；此外歐洲作為疫情重災區，原本疲軟的經濟顯得更加脆弱，這決定了市場無過分好看歐元的理由。

技術上，歐元在上周連漲至斐波納奇61.8%附近暫未上破，鑒於此前下跌段走勢符合我們了我們說的誘空行情，故此次反彈至61.8%位置承壓的概率增大，所以第一批嘗試性空單可先於此入場；但若價格上破將先看至78.6%，而之後我們仍將尋找做空機會。

鎊/美(GBPUSD)

支撐：1.2095，阻力：1.2520
從貨幣政策上來看英鎊如他國一般寬鬆並無明顯優勢，惟政策空間可能稍有餘地；但目前英鎊主要的影響是在疫情，包括王子查理斯和首相詹森在內的高層感染，此恐增加投資者悲觀情緒。

技術上，當前英鎊反彈走勢良好，但已經接近斐波納奇61.8%附近，多頭需要上破之後才能進一步上方空間，否則可能就此結束反彈；但整體上看，價格若無法正式上破78.6%的壓制英鎊的反彈都不能構成反轉。

美/日（USDJPY）

支撐：107.65，阻力：110.16
本周日本方面可能公佈大規模的刺激計畫，雖然對市場穩定將起到一定作用，但日元的競爭力將得到削減；且當前受全球寬鬆影響，貨幣的避險功能並不明顯（除去美元），所以預計日元接下來走低的概率較大。

技術上，美元兌日元成功實現我們的預期在斐波納奇1.786位置承壓回落，且價格已經測試0.618比率的支撐，接下來若此位置撐住，價格將有延續這一規律繼續上行的可能，如此上方不排除測試115價格，但建議逐步跟進；反之下破看第二段起漲點支撐105.13。

澳/美（AUDUSD）

支撐：0.5790，阻力：0.6240
疫情持續之下商品貨幣整體仍然承壓，加之澳大利亞因海外融資業務占比較大，由此對美元的需求缺口較大，故流動性在對於澳元的承壓可能較為明顯，所以預計澳元短期可能偏弱，但在之後可能會有反彈。

技術上，澳元在上周測試了此前下跌段的斐波納奇0.618附近，且此位置與趨勢線壓力重合，壓制效果明顯，若無法一次性上破，價格有向下回踩斐波納奇0.236進行蓄力的需求。

紐/美（NZSUSD）

阻力：0.6070，支撐：0.5700
紐元作為商品貨幣仍然受到疫情的打壓，而近期的反彈只要受到美指回落的影響，但事實上當前流動性風險仍未真正消除，謹防美元指數因此再次走高而令紐元回落。不過我們預計商品貨幣在後續將迎來築底動作。

技術上，紐元反彈同樣在斐波納奇0.618位置附近暫未突破，且此位置為布林中軌的重疊壓制，若不上破行情將有回落蓄力需求，下方主要關注斐波納奇0.236支撐，而上破0.618將看斐波納奇0.786壓制。

美/加（USDCAD）

支撐1：1.3610，阻力1：1.4260
加拿大央行的貨幣政策亦如各央行的寬鬆一般並無亮點，上周加元回升主要是借助了美指的回落，但接下來美元指數的重新拉升可能令加元散失此反彈動能；不過，如果油價能成功反彈，加元將從中受益。

技術上美元兌加元在我們此前強調的黃昏之星兼上吊線見頂信號之後成功回落，從回落結構上看下方明顯支撐在斐波納奇0.618附近，但目前價格暫時支撐于布林線中軌與斐波納奇0.382附近，接下來可等跌破之後繼續介入空單，但價格若上破斐波納奇0.236則可能結束回落走勢。

商品市場

黃金（XAU）

支撐：1577，阻力：1649
長期來看，全球低利率為黃金提供了支撐。另外，市場預計美聯儲和美國政府還會有更多的寬鬆和刺激政策，這對黃金來說是利好。雖然短期金價在1600-1640美元區間波動，但總的來看，我們還是維持黃金為震盪偏強結構，短期由於升幅較大有修正。

技術上，自2018年8月以來的上漲有完成5浪跡象，且3月9日開始的ABC下跌已經走出A段下行和B段反彈亦為此結構佐證；故理論上來說C段下行將成大概率；但當前市場的不確定性恐令整體5浪走勢呈現延伸，如此C段走勢可能會失效，判斷方式則以1649上破為准，破位看測前高，繼而多頭延伸；反之仍以C段回落主空操作。並謹防新低可能。

原油（WTI）

支撐：20.4，阻力：27.1
雖然上周的經濟刺激計畫和股票市場的上漲，使得市場風險偏好情緒繼續回暖。但由於歐佩克和非歐佩克產油國未能達成共識，從4月1日開始，這些國家將不再受到生產上限或減產的約束。需求憂慮蓋過了刺激效果，因此，我們維持油價是一個中期偏弱的結構，不過近期由於空頭過於強勢，謹慎多頭反撲形成技術性反彈。

技術上，此前由3月11日開始的下跌段仍為誘空走勢，在前低不正式下破之前此結構仍存。故後續仍有機會上看27.1美元和38美元，反之可能測試2011年低的18美元。

摘要

CFTC資金流資料顯示：澳元空頭處於極值，因此，我們認為短期隨著資金流入並支持回漲。另外，歐元的多頭也處於極值。

財經日曆

策略 Group 周策略 MEX

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