Ms.陈 
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股指
1.上周两市主要指数连续反弹，周五略有下挫，其中沪深300、创业板综、深证综指、中小板指均已接近7月以来震荡区间的前期高点。在周末内外消息刺激下，今日两市指数大多高开高走，并于盘中创出新高，三大期指中IF突破区间上沿，IH接近上沿，IC尚在区间中部，主要指数和期指目前所处位置压力相对较大。技术上看，主要指数周线布林收口，有变盘征兆，且股价距上轨空间不大，除非后续能连续放量上涨撑开布林，否则向下可能极大。目前看来板块衔接节奏尚可，半导体接力新能源车，比较有效的支撑了指数上行，但持续性和量能支持情况还有待观察，故目前仍优先考虑区间上沿带来的压力，参考区间IF2011合约4615-4980点，IH2011合约3218-3417点，IC2011合约6095-6383点。如果后期新能车板块进入中期调整，半导体尚未能引领主线，则指数冲击区间上沿后可转头向下。
2.蚂蚁金服暂停上市，短期流动性紧张缓解。本应于11月5日在A股和H股同步上市的蚂蚁金服，在11月3日上周二被叫停，并于11月6日上周五启动退款程序，打新资金将于本周一退回。此消息缓解了吸金160亿的担忧，同时带来了补充了市场流动性的预期，短期利好。另外，蚂蚁被禁代表对这一类具有影子银行性质的互联网金融把控加强，中长期看也降低了金融风险。
3.美大选基本已成定局，外围市场对拜登当选的结果反应积极，正式落地或有波动。拜登率先获得270张选举人票，虽然选举流程没有正式走完，特朗普方也不承认败选，但拜登本人已发表胜选演说，且部分国家公开祝贺拜登当选，说明拜登当选已被社会主流所承认，反馈到国内市场，量能放大有限，资金对此偏向观望，需注意一旦官方正式宣布胜选，可能带来相关板块预期利好出尽的短期波动。
4.结论：美大选带来的外部扰动逐渐归于平静，A股内部影响因素将占据主导。目前国内经济处于经济数据修复，但信用收缩的状况，此种情况下A股仅能支持结构性行情，即市场具有持续的主线板块，但难以全面上涨，标的指数震荡反复，寻找方向。今日主要指数向上试探布林上轨，能否突破还需放量确认，但普涨之后出现多指数MACD顶背离共振，此处一举突破仍有较大难度。总的来说，主要指数尚未有效突破，仍按区间震荡思路对待，近期操作以锁定前期利润，规避指数不确定性思路为主。
贵金属
1.美国大选结果接近落定，上周四以来对拜登当选后的政策预期，推动美元指数下行，金银价格震荡回升，美黄金回升至1960附近，美白银连续两个交易日上行。
2.周末拜登以获胜者身份发表讲话，特朗普表示将筹集资金进行上诉。从目前来看，预计翻盘概率较小。预计后期市场对拜登执政焦点主要集中在新冠疫情对策、新一轮财政刺激、中美关系等。
3.从上周四市场表现来看，市场对拜登当选有相对积极态度。实际上无论哪个党派当选，随着不确定因素减弱消失，都会导致阶段性市场情绪出现偏暖转变。但从中长期来看，到明年1月份新总统上台还有两个月时间，仅靠预期维持市场偏暖情绪较为困难。要谨防短线乐观情绪过后市场情绪再度转向悲观。
4.对贵金属价格而言，影响因素主要体现在新的执政政策是否进一步压低利率和汇率。所以短线偏暖预期过后，贵金属价格要进一步上行需要实际的政策出台支持。
短线偏暖情绪维持，美黄金以1930，美白银以24.6为支撑，偏多思路。但需注意后期由于疫情导致经济预期再度偏弱，通胀预期再度下行以及实际利率的再度上行风险。
黑色金属
【钢材】
1.供给：上周螺纹产量359.35万吨（-4.13），热卷产量326.82万吨（+6）；螺纹产量缩减其中长流程较为明显（-5.02）短流程小幅增产（+0.89），近期随着钢价的反弹钢材利润有所回升后续仍需关注产量是否会再度回升；热卷以及其他板材因为利润较高的原因不同程度增产，供应压力有所增加开始在库存上体现。
2.需求：上周螺纹表观消费量447万吨（+6.62）在高位继续抬升，旺季需求的韧性仍在维持，从农历季节性看上周或本周将看到表需的高点，后续随着季节性开始缓慢下降，但考虑到目前天气较好预计终端施工强度维持，需求绝对水平在高位会持续至本月下旬左右。热卷表需383.46万吨（+0.17）相较螺纹表现较弱，单周同比增速也负增速水平，10月份钢材内外价差扩大后续需关注进口压力是否重新回升。
3.库存：上周螺纹钢库存总量 893.85万吨（-87.65），热卷库存372.92万吨（-10.54），库存降库幅度略有分化，螺纹供减需增的情况下库存降库扩大去化趋势良好，热卷供增需稳降库幅度随窄，阶段性的分化使得盘面的表现上热卷弱于螺纹，前期建议的做多卷螺差的策略需要回避重新需按照入场机会。
4.结论及策略建议：旺季的需求超市场之前的预期，预计钢材偏强的态势将随需求维持至中下旬左右，中下旬后逐步进入淡旺季切换的阶段价格或将承压。操作上，短期逢低多为主，后续等待抛空01合约的机会。
【铁矿】
1.供给：海外发运情况整体较为良好，上期澳洲发运量1679.5万吨（+200）港口检修量减少供应恢复较为明显，巴西发运量792.1万吨（+115.2）；上周国内26港到港量2456.9万吨（+24.4），因前期澳洲检修的单周减量预计将体现在上周的到港数据上，但本周开始到港压力将重新回升。
2.需求：上周钢厂铁水产量245.6万吨/日（-0.53），烧结粉矿日耗58.2万吨/日（+1.47），铁水产量小幅下滑，但粉矿的日耗有所回升，刚性需求整体维持偏稳的态势；钢厂厂内库存量1655.57（+18.14），日均疏港水平升至319.86万吨（+6.8），结合港口的成交回升看，下游开始有补库的迹象。
3.库存：上周港口库存12811.5万吨（+41.78）增幅较前期明显缩窄也属于预期之内，澳洲矿6071.8万吨（+41.78）提供了主要的增量，港口粗粉库存约为8154.56万吨（+146.08），港口总量及结构性矛盾都处于偏弱的状态。
4.结论及策略建议：供需格局仍处于偏松的状态，基本面在黑色系中相对偏弱，但钢厂冬储补库开始提上日程，从往年情况看补库进程中对于现货价格都有明显支撑，目前01合约盘面贴水较大，市场开始交易贴水修复的逻辑，预计铁矿作为空配的窗口关闭，后续偏强震荡运行。操作上，回调买入滚动操作（弱供需水平下预计上行过程曲折），套路策略关注01-05正向套利。
【焦炭】
1.供给：上周焦炭产量68.88万吨（-0.54），山西去产能及唐山等地减产限产政策以及临近年底常规检修致产量小幅下滑。上游焦煤总库存2348.92万吨（-5.27），煤矿库存211.01万吨（-15.63），焦厂库存927.95万吨（+23.22），钢厂库存877.46万吨（-7.36），港口库存332.5万吨（-5.5），因焦企补库积极，相对有支撑，焦炭虽有产量减量但整体供应平稳高位维持。
2.需求：上周铁水产量245.6万吨（+0.34），铁水焦炭产量比为3.56（+0.02），铁水产量相对上周持平，焦炭连续上涨使钢厂整体利润偏低，焦炭相对需求供应有小幅收缩，历史数据仍维持高位，下游需求旺盛。
3.库存：上周焦炭库存总量710.23万吨（-2.14），库存维持小幅降低。焦化厂库存25.42万吨（-2.51），钢厂库存452.31万吨（-1.13），小幅回升，港口库存232.5万吨（+1.5）。焦化钢厂港口少量去库，个别地区焦企无库存，港口可售资源仍稀少，钢厂补库意愿强，整体而言，仍持去库存状态，绝对量处于历史偏低水平。
4.结论及策略建议：高利润与满产状态继续保持，港口供应紧张，焦企厂内库存较低，下游钢厂补库积极，供应相对于需求仍然偏紧。建议焦煤01低位企稳后多头机会；焦炭01有向上的空间，寻找机会参与趋势。
5.风险：去产能不及预期，冬季采暖限产政策收紧。
农产品类
【油脂类】
1.国际方面：临近USDA月报，各机构纷纷下调美豆单产，美豆9月出口高于USDA统计5130万蒲，亦令市场对新季美豆结转库存预期进一步收紧，叠加南美干旱担忧仍未消除，美豆站上1100美分大关，对豆油走势形成较好提振。棕榈油方面，市场继续交易印尼出口附加税的大幅调增，马棕10月末库存预期将降至150-160万吨也令市场看多氛围浓郁。相比之下，菜油在逼近10000元/吨大关后有所转弱，临近关键压力位多头出场意愿增加，有关孟晚舟的传言也令市场推涨情绪有所谨慎，但预计在豆棕油强势下菜油也难有太弱表现。
2.国内方面：随着美豆期价强势上涨并刷新多年新高，继续从成本端提振国内豆类油脂行情。同时国内收储的消息依然在豆油市场上发酵，豆油商业库存持续下降，沿海港口菜油及棕油库存亦仍处于低位，这让市场担忧情绪增加，5月合约开始增仓上行亦是市场对于远期乐观预期加剧的重要表现，国内豆油价格获得提振。另外马来棕油出口提高而产量下滑，10月底的棕油库存大概率收紧，提振马棕油偏强运行，亦给国内油脂带来外溢效应。下周二USDA月度报告预期偏多，各机构纷纷下调美豆产量预估，预计国内豆油行情将保持震荡趋升走势。但因国内油脂期货大涨之后，阿根廷豆油又出现进口利润，近来中国采购了4-5月船期阿根廷毛豆油，过去几天中国也购入了5万吨葵油，并且还在继续采购，国内油厂开机率也超高，须注意把握好购销节奏，谨防又一波大涨后下周出现短线震荡风险。更长远时间来看，强劲需求预期及南美拉尼娜天气炒作未消情况下美豆后市仍有进一步上冲动能，叠加目前国内豆油供应低于预期且国内临近油脂传统消费旺季，暂维持国内豆油中期看多观点不变。
3.结论：随着大选结果明朗，商品市场风险偏好重新回升，交易重心重新回归商品本身。从基本面来看，来自美豆及马棕的强劲驱动，赋予了后期油脂较强的共振上涨潜力，仍有待题材的进一步发酵。预计在美豆紧供应格局、南美天气炒作及马棕库存历史低位的背景下，四季度油脂走势易涨难跌，此前宏观冲击引发回调反而给出了较好的逢低入场机会，近期入场的油脂多单可继续持有。
软商品类
【白糖】
1.外围市场疫情反弹，宏观事件层面带来的风险导致ICE原糖期货陷入震荡，市场表现为对消费前景的担忧，资金开始在高位调整持仓，以规避上涨乏力的风险。
2.从产业来看，市场现阶段缺乏新的利好因素推动，市场进入一个北半球新榨季供应阶段，而消费旺季的结束更加会使得糖价进入回调整理行情。
3.国内新榨季的生产开始了，产糖进度较往年来看整体偏慢，糖价上方的压力还是比较明显的，这是波段行情的逻辑，但是由于全球糖供需平衡情况来看，呈现年度周期的减产格局因此下方的支撑非常强。
4.糖价大概率会呈现一个宽幅的区间震荡行情。操作上，5080关注支撑有效性，预计存在弱反弹的可能性。
【棉花】
1.美国新棉收获季节持续遭到降雨、冰雪和热带风暴等不利天气，苗情状况下降支撑棉价；截至11月2日，印度累计上市量达到47.5万吨，较上年同期增25%，CCI因丰产已启动MSP收购；澳大利亚产棉区中雨到来，收成前景有所改善。
2.际棉花咨询委员会（ICAC）发布的11月份全球产需预测，2020/21年度全球棉花产量2501万吨，较上月调增40万吨，消费量2435万吨，较上月调增1万吨。
3.近期国际棉纱成交转淡，后续订单能否如期执行增加不确定性，买家纷纷暂缓采购。
4.国内供需趋于宽松，棉价延续弱势盘整。据国家统计局数据显示，10月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为51.4%，比上月微落0.1个百分点，其中，纺织行业生产指数和新订单指数较上月均有不同程度上升。
5.国内棉花市场方面，北疆籽棉收购工作基本结束，棉企重心转向加工、销售；南疆收购进度过半，棉企维持收购加工并行，喀什地区因疫情管控导致棉花运输不便；籽棉价格持续回落，机采棉价格在6.6元/公斤（40%衣分，下同），手摘棉价格在7.5元/公斤左右，均较10月中旬下跌0.8元/公斤左右。截至11月6日，全国新棉采摘进度为91.9%，同比提高1.9个百分点，交售率为90.9%，同比提高2.3个百分点；截至11月5日，全国新棉公检165万吨，新棉供应进一步增加，郑棉仓单较前周增加0.2万吨。下游纺织行业进入传统淡季，随着节日订单陆续完成交付，国内棉纱市场行情相继转淡，棉纱价格延续下跌态势，纺企去库存力度减弱。
6.预计在供应增加、需求不振的格局下，短期国内棉价延续弱势盘整。操作上，压力区明确，轻仓空单思路。
能化类
【乙二醇】
1.成本端：成本方面，受到欧洲地区公共卫生方面反弹的影响，以及利比亚停火协议的影响，后期伴随着油价在需求、供应方面的薄弱支撑，油价或将面临压力的考验。目前，石脑油、乙烯价格都较为稳定，后期来看，成本端方面所存在的支撑将支持乙二醇成本存在一定的稳定作用。
2.供应：乙二醇开工率有所上升，新疆天业一套60万吨/年合成气制乙二醇新装置目前运行负荷接近6成，产量仍在提.而聚酯开工率目前有所走低。供应方面，目前开工率为64.76%，周环比略升，因前期存在一些检修的设备开始重启，然而开工率仍将存在低位震荡的走势，但供应目前来说将有所增加。
3.下游聚酯：需求方面来看，聚酯开工率目前略微处在高位，达到90.6%附近左右，后续方面，新订单略微有所走弱，聚酯工厂所跟进的进度较为谨慎，聚酯方面难以形成较为有效的供应量突破。
4.库存方面，目前乙二醇库存已经开始有所下降，下降至116.4万吨。库存减少的趋势已经开始出现迹象。后期，需求方面的走缓或将令去库的节奏有所放缓。
5.策略推荐：综合来看，乙二醇供应方面低位震荡，下游需求有所向好，库存有所降低，行情或仍将持续低位震荡的走势。但仍需继续观察下游聚酯的开工率以及利润的变化情况，以及宏观方面的利好因素对行情的持续力。3770-3640区间操作EG2101合约。
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