Ms.陈 
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原文发表于美国时间2020-11-11
股市交易员们在某些日子会羡慕债券市场的交易员们。今天债券市场交易员因退伍军人纪念日休假一天，而股市交易员们没有休假。哥伦布日同样如此，更不用提在某些周末长假之前债券市场会提前收盘了。
是我们想让债券交易员避开（假期前）的交通拥堵吗？不，实际上债券市场休市创造了其他人需要面对的交易拥堵。
我很多最好的朋友的确是债券交易员和投资组合管理者。这并不意味着我不可以时不时对他们的交易日程表表示嫉妒。
不过，今天的股市交易看起来未受到其对手的影响。这影响到我们在最近几个交易日观察到的交易模式，尤其是高价科技股转向更小型、对经济更敏感股票的板块轮换。
请记住，债券价格通常不会受益于经济的增长（尽管当央行不断收购债券时，债券价格会受益）。
回想下当周一辉瑞新冠疫苗信息公布后，美国国债的收益率上升是多么剧烈。
辉瑞的消息立即改善了经济的前景，不过债券价格（与收益率成反比）却急剧下跌。
这并不意味着债券交易者不爱国（请记住，债券市场是在爱国假日时休市的）或债券市场是倾向于不看好经济增长，而是债券投资者需要比股票投资者对经济有着更清醒的认识。
另外，并非所有债券市场的板块对经济的前景感到悲观。追踪垃圾债券收益率的彭博巴克莱指数在周一触及4.56%的历史新低。
彭博巴克莱指数代表着评级最低的公司债券，意味着它们被认为是最有可能违约的债券。而债券违约是可能发生在债券持有人身上最糟糕的情况。
当债券投资者以票面价值购买债券时，他们是倾向于放弃资本增值而
追求稳定的收入。他们最关注的是如何获得回报。无法获取全部还款才是问题。强劲的经济能够降低资产负债表疲弱的公司违约的可能性。历史低纪录的收益率意味着还款的可能性达到高点。
债券市场和股票市场在今天存在着更为微妙的关系。从理论上而言，股票的估值是建立在公司未来现金流折现的计算基础上。
随着基础利率的降低，折现系数增加。股票投资者将基础利率接近零视为高价科技股的估值永远上涨的理由。
我们在近期观察到的利率上涨成为抑制科技股估值的因素，导致部分投资者减少其在科技股的投资比重。
由于今天债券市场休市，股市不会受到利率的负面影响。
这会推动股市重回今年大部分时间引领市场上涨的科技股投机中。
我们曾多次提及，估值最高的6家科技股公司约占标普500指数的25%权重。
如果这些科技股像今天这样反弹，标普500指数就会被推高。
没有债券市场对估值的抑制，股市就可以享受更多乐趣。
这篇文章已被翻译成中文。原英文作者Steve Sosnick。如英文版本和中文版本之间有任何不一致，以英文版本为准。该文章中的分析仅为提供信息，不是也不应该被视为推销或招揽购买任何证券。文章中讨论的一般市场活动、行业或领域趋势、或其它基于广泛的经济或政治条件的内容，不应被解释为研究结果或投资建议。讨论中提及包括的特定证券、商品、货币、或其它产品均不构成IB推荐购买，出售或持有此类投资的建议。本材料不是也不意图针对个别客户的特定财务条件、投资目标或要求。在根据本材料采取行动之前，您应该考虑是否适合您的具体情况，并在必要时寻求专业建议。
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本文标题：盈透证券：债市休假 科技股乐翻天
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