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民银资本:发布赤子城科技(9911 HK) 跟进研究报告

发布时间:2021-01-26 17:46:40 信息编号:32268 热度:

  赤子城科技有限公司(9911 HK)(“赤子城"或”该公司")股价于2021年1月22日曾越民银证券有限公司(“民银证券"﹑”本公司"或“我们”)研究部对该股于2020年7月20日所发表首次覆盖研究报告的目标价(即2.60港币)。鉴于该公司业务发展较我们早前预期理想,现民银证券发布赤子城跟进研究报告,维持“买入”评级,并把目标价从2.60港币上调至4.00港币。VGD爱金融|一站式招商信息整合平台 期货|外汇|现货代理

  重点分析理据VGD爱金融|一站式招商信息整合平台 期货|外汇|现货代理

  开始推进「流量+」战略VGD爱金融|一站式招商信息整合平台 期货|外汇|现货代理

  该公司在2020年开始推进「流量+」战略,通过努力将其产品扩展到不同维度来提高用户获取能力,并提高了把其用户变现的效率。在游戏领域,该公司继续加大对研发的投入,并将产品范围从轻度游戏扩展到的中度游戏。该公司通过在2020年上半年推出音频和视频社交网络产品一呀来探索社交网络业务。随着Mico专注于开放式社交网络和娱乐,一呀提供了与Mico互补的产品类别。得益于该公司识别用户需求的能力,它可以进一步扩展社交网络和娱乐空间中的用户群,并增强其通过其用户群变现的能力。VGD爱金融|一站式招商信息整合平台 期货|外汇|现货代理

  游戏应用程序和社交网络应用程序的亮丽营运数据VGD爱金融|一站式招商信息整合平台 期货|外汇|现货代理

  得益于其优质的产品组合,截至2020年第3季度末,其游戏应用程序的下载量进一步增加至1.23亿,较2019年末相比增长了约37%。游戏应用程序2020年首九个月的平均每月活跃用户约为1,020万,与2019年相比增长了约67%。其社交网络应用程序截至2020年第3季度末的下载数量进一步跃升至1.52亿,每月平均活跃用户在2020年首九个月达到约910万。VGD爱金融|一站式招商信息整合平台 期货|外汇|现货代理

  调高我们的盈利预测VGD爱金融|一站式招商信息整合平台 期货|外汇|现货代理

  该公司的广告收入及增值服务收入在2020年首九个月合计为7.3-8.0亿元人民币。由于相关业务2020年上半年收入仅为1.5亿元人民币,暗示其相关业务在2020年第三季度的收入达5.8-6.5亿元人民币,该公司把其用户群变现的进度超出了我们的预期。我们现在预测该公司的总收入在2020财年将达到13.6亿元人民币,在2021财年更将上升至27.4亿元人民币,分别同比增长249%和101%。我们假设该公司的自有应用流量变现业务的毛利率可以维持在70-80%左右,而Mico的毛利率将受惠于进一步扩大规模经济而从2019财年的17.4%提升至2020财年的28%和2021财年的33%。我们现在预测该公司2020财年和2021财年的调整后净利润分别同比增长60%和96%至1.46亿元人民币和2.87亿元人民币,分别比我们原来的预测高39%和103%。VGD爱金融|一站式招商信息整合平台 期货|外汇|现货代理

  维持买入评级,并将目标价从2.60港币上调至4.00港币VGD爱金融|一站式招商信息整合平台 期货|外汇|现货代理

  我们维持对该公司的买入评级,并将目标价从2.60港币上调至4.00港币,以反映我们对盈利预测的上调。目标价格代表11.6倍的2021财年预期市盈率。这应该是不昂贵的,因为相对于分别从事移动程序广告服务和移动应用开发的同业汇量科技(1860 HK) ,提供移动应用程序开发的同业中手游(0302 HK)和从事社交网络的同业Facebook(FB US)的17倍平均2021财年预期市盈率水平而言仍然存在32%折让。VGD爱金融|一站式招商信息整合平台 期货|外汇|现货代理

  ENDVGD爱金融|一站式招商信息整合平台 期货|外汇|现货代理

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